预制菜和餐饮连锁化受益方之一。
作者 | 观韬
4月7日盘后，莲花控股（600186.SH）一口气接连发布2025年业绩快报和2026年一季度业绩预告。
公司预计2025年营收34.52亿，同比增长30.45%；归母净利润3.09亿，同比增长52.59%，营收和净利润都创下历史新高。
2026年一季度，莲花控股预计将实现净利润1.35亿至1.55亿，同比增长33.66%至53.46%，增长态势似乎仍在延续。受此利好推动，公司股价也在次个交易日开盘不久应声涨停。
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预制菜与餐饮连锁化：业绩增长的头号功臣
莲花控股曾是国内耳熟能详的味精大王，后来却深陷财务造假，落得一地鸡毛。
在业绩快报中，公司表示2025年的业绩增长，同样跟味精产品的稳健表现，其他调味新品的放量，及线上线下营销推广有很大关系。
（2025年业绩快报）
从财务数据上看，莲花控股仍是一支调味品消费股。2025年上半年，味精调味品营收10.81亿，同比增长15%，鸡精调味品营收2.19亿，同比增长58%，二者合计贡献了超过80%的营收。
（2025年半年报）
我国味精产量自2019年进入新一轮增长通道。
2019年产量约240万吨，2020年增长至245万吨，2021年小幅回调至238万吨，2022年强势反弹至263万吨，2023年进一步攀升至266.5万吨，2024年更是达到301.5万吨，业内人士推测，2025年国内味精的表观消费量接近310.5万吨。
本轮增长的核心驱动力来自预制菜市场的爆发式扩张、餐饮连锁化程度提升以及方便食品需求的持续增长，这些B端应用场景对标准化鲜味方案的需求日益旺盛。这也通过莲花味精的产销数据反映出来。
（2024年年报）
不同于家庭应用场景下“少许”这种模糊不定的纯主观判断，预制菜、中央厨房和连锁餐饮都遵循严格的克重比。
销量的持续增加，原材料、能源相对友好的价格，产能利用率提升的规模效应都使得莲花控股近年毛利率持续攀升，交出史上最强年报也在情理之中。
（制图：市值风云APP）
看到这肯定会有老铁说，业绩好是没错，但这也能涨停是不是有点草率？
尤其是考虑到公司的不堪过往，尤其是未分配利润还深陷负数区间，根本无力通过实打实的分红回馈股东。是的，根据规定，1毛钱都分不了。
算力租赁：增速亮眼，但盈利贡献有限
但凡对概念门儿清的老铁都懂，这跟莲花控股这两年一头扎进算力租赁业务，那是脱不了干系的。
莲花控股自2023年下半年开始涉足算力领域，目前主要开展的是算力租赁业务。2025年前三季度算力服务业务营收9,766.74万，同比增长75.32%，规模不算大，但增速亮眼。
（2025年前三季度经营数据）
算力服务的毛利率也比较可观，2024年为42.45%，2025年上半年达44.40%。
算力租赁业务最核心对资产是服务器，根据莲花控股在2024年年报问询函对回复，它当时算力规模为4787P。
有新闻报道显示，其2025年上半年目标计划打造1万P的算力规模，但目前尚未有公开信息验证这一算力能力数据。风云君梳理了一下公司的公告，整个2025年，莲花控股就采购了5台大数据算力服务器。
最新的《转型算力业务相关进展情况的公告》还显示，2026年3月耗资1.2亿采购的4000块加速卡产品也已经到货，但2024年8月就签订的64台GPU服务器至今尚未交付。
算力租赁可以说是算力板块最简单的一块业务，跟上个商业时代出租商铺并无两样，核心就是有钱买服务器及相关设备。
于莲花控股而言，受益调味品板块攒下的家底，账面现金还算充沛，三季末账面现金14.48亿，各类长短期有息负债6亿出头。
说实话，一家味精行业的老牌企业，转型往哪儿走、怎么走，本身就是个棘手的问题。最终选择算力租赁这条路，或许也是无奈之举——毕竟这行有一定资金壁垒，但技术门槛较低，还跟高科技有关。
虽然算力租赁本质就是收租，听着一点也不高级。可一旦套上算力出海这种大叙事，市场的炒作热情就被点燃了。
而透过2026年一季度业绩预告看，调味品板块仍是利润增长的主要原因。而算力板块，2024年整体亏损1,455万，主要计入子公司莲花紫星，2025年上半年，莲花紫星盈利145万。从已有信息推断，目前的盈利贡献大概率仍比较有限。
（2026年一季度业绩预告）
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